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　　不朽情缘爆分大奖视频◈ღ★。不朽情缘免费版试玩◈ღ★，控股集团◈ღ★。mg电子◈ღ★，不朽情缘下载◈ღ★。不朽情缘爆分时刻◈ღ★，一度受挫并受到外界诟病的量化投资◈ღ★，随着DeepSeek的火爆出圈◈ღ★，再次成为市场关注的焦点◈ღ★。

　　“这次舆情有了明显的好转◈ღ★，不再一边倒地认为我们只是‘割韭菜’的◈ღ★。”初春的北京◈ღ★，乍暖还寒◈ღ★，一家管理规模在百亿之上的量化私募总经理杨林（化名）对中国证券报记者感慨说◈ღ★，许多人对量化投资有了正面思考和专业审视◈ღ★。

　　如何看待DeepSeek◈ღ★，其他量化私募可以复制吗？量化投资对证券市场有怎样的影响◈ღ★，是否利用技术优势“割韭菜”？金融创新与风险防控之间如何平衡？

　　厘清量化投资◈ღ★、科技◈ღ★、市场◈ღ★、监管的边界◈ღ★，平衡不同主体之间的利益关系◈ღ★，不仅关乎量化投资的未来发展方向◈ღ★，也有助于维护市场公平◈ღ★、提高巿场有效性◈ღ★，甚至关乎筑牢国家金融安全防线◈ღ★。

　　或许是同行之间的熟稔◈ღ★，一些头部量化私募机构对DeepSeek的“横空出世”◈ღ★，显得颇为平静◈ღ★。

　　“去年上半年◈ღ★，我们就接入了DeepSeek◈ღ★，主要用于办公◈ღ★，能提高工作效率◈ღ★，但是做股票投资◈ღ★，DeepSeek作用有限◈ღ★。”杨林打开电脑说◈ღ★，量化投资用的是非常专精的小模型◈ღ★，输入的样本◈ღ★，即便是量价数据◈ღ★，对大模型而言◈ღ★，还是规模较小◈ღ★，差了好几个量级黒崎◈ღ★。

　　上海一家头部量化私募总经理陈勤（化名）直言◈ღ★：“散户用大模型炒股可能更合适◈ღ★，一家专业投资机构如果连DeepSeek都做不过◈ღ★，还搞什么投资◈ღ★！”

　　对于幻方量化能孵化出DeepSeek◈ღ★，量化机构的头面人物大多表示钦佩◈ღ★，“量化私募搞‘副业’的不多◈ღ★，即便很有钱◈ღ★，也是做点股权投资◈ღ★，搞科研的极少”◈ღ★。

　　杨林◈ღ★、陈勤都认为◈ღ★，不是每个机构都能做出DeepSeek◈ღ★，主要是硬件资源有限◈ღ★，平时做证券投资◈ღ★，几百块GPU（显卡）就足够◈ღ★。幻方量化眼光独特◈ღ★，入手早◈ღ★，在GPU价格便宜时◈ღ★，囤了许多◈ღ★。

　　“即使有足够的GPU◈ღ★，团队能不能做出来◈ღ★，也有偶然性◈ღ★。”在陈勤看来◈ღ★，大部分量化机构并不会主动去做像DeepSeek这样的开发◈ღ★。

　　陈勤说◈ღ★，投资与科研不一样◈ღ★。对科研来说◈ღ★，哪怕实验了很多次◈ღ★，花了很大精力◈ღ★，结果只优化了一点点◈ღ★，也是值得的◈ღ★，但搞投资要讲投入产出◈ღ★。更重要的是◈ღ★，科研需要有资金实力◈ღ★，“巧妇难为无米之炊”◈ღ★。陈勤坦言◈ღ★，一家量化机构每年至少有10亿元的利润◈ღ★，才能做像开发DeepSeek这样的事◈ღ★。

　　公开信息显示◈ღ★，幻方量化早在2019年的资管规模就超过百亿元◈ღ★，2021年突破千亿元◈ღ★，近两年没有再新募资金◈ღ★。

　　“需要融资的企业很难纯粹◈ღ★，许多创业者背后是一把辛酸泪◈ღ★。”有过多年创业经历的陈勤有感而发◈ღ★，用自己的钱和用别人的钱是两回事◈ღ★，用自己的钱最高效◈ღ★，而且没人干扰◈ღ★。

　　不过◈ღ★，一些量化机构大佬们相信◈ღ★，随着积累的资本越来越多◈ღ★，会有更多的量化机构愿意去做一些策略之外的科技研究◈ღ★。

　　“首先要定义什么是割韭菜？不能从投资结果倒推◈ღ★，来定义投资行为的性质◈ღ★。”杨林认为◈ღ★，用不合规不合法的方式获得交易优势◈ღ★，才是割韭菜◈ღ★。比如◈ღ★，公司未公开的重要信息◈ღ★，通过不正当的方式提前获得并用于交易公司股票◈ღ★，就属于违规或违法◈ღ★。

　　“至于交易速度和算法拆单工具◈ღ★，已不是量化机构的独有优势◈ღ★。”杨林告诉中国证券报记者◈ღ★，一些券商开始将算法拆单工具开放给散户使用◈ღ★，散户与机构在交易执行层面的差距正在逐渐缩小黒崎不朽情缘官方网站app下载◈ღ★。

　　一般而言◈ღ★，量化投资是通过统计规律发现市场中的机会◈ღ★，以此构建投资策略黒崎◈ღ★。量化模型完全基于数据和规则运行◈ღ★，避免了投资者的情绪化决策◈ღ★，同时能够处理海量数据并从中提取有效信息◈ღ★。这种能力使得量化机构在市场定价效率◈ღ★、风险分散和策略多样化方面具有显著优势◈ღ★。

　　去年新晋百亿规模的一家头部量化私募合伙人李力（化名）告诉中国证券报记者◈ღ★，在A股市场不朽情缘官方网站app下载◈ღ★，大部分量化机构主要采用中低换手率的阿尔法策略◈ღ★，其收益来源更多来自对市场规律的深刻理解和对数据的精细处理◈ღ★，而非对散户的“收割”◈ღ★。李力表示◈ღ★，相对机构来说◈ღ★，散户拥有的资源有限◈ღ★，不少人跟着游资炒股◈ღ★，最后成了被游资割的“韭菜”◈ღ★。

　　李力说◈ღ★，自己认识的一位浙江游资大佬◈ღ★，旗下有接近100个主播在分析推荐股票◈ღ★，“公域流量私域化◈ღ★，通过直播引流◈ღ★，想知道股票代码加微信群◈ღ★，然后利用信息优势◈ღ★，不停地‘收割’粉丝”◈ღ★。

　　对于“A股市场的散户多◈ღ★，有利于量化交易”的看法◈ღ★，一些量化机构表示认同◈ღ★，因为散户的交易习惯很容易被机器识别◈ღ★。

　　“如今的投资光靠K线图等传统分析方法已落后了◈ღ★。”数学统计专业出身的陈勤说◈ღ★，量化是一种科学决策◈ღ★，影响股票涨跌的因素可能有成千上万个◈ღ★，个人靠主观能把握的或许只有几个◈ღ★，但量化策略仅因子就接近一万个◈ღ★，竞争优势明显强于个人◈ღ★。

　　一谈起量化投资◈ღ★，许多人就想到高频交易◈ღ★。量化投资圈内对高频交易也是褒贬不一◈ღ★。

　　“一秒钟交易几百次◈ღ★，听起来的确有些吓人◈ღ★，但这主要发生在期货市场◈ღ★。”陈勤说◈ღ★，期货市场是“T+0”交易◈ღ★，一天可能换手数十倍◈ღ★，而A股市场是“T+1”交易◈ღ★。

　　公开数据显示◈ღ★，量化股票策略目前每个交易日的换手率大概在8%-10%◈ღ★。“我们会把笔数拆得非常多◈ღ★，主要是为了降低对市场的冲击◈ღ★。”陈勤解释说◈ღ★。

　　2024年6月公布的《深圳证券交易所程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》黒崎◈ღ★，将投资者交易行为存在单个账户每秒申报◈ღ★、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单日最高申报黒崎◈ღ★、撤单的最高笔数达到20000笔以上情形的◈ღ★，认定为高频交易◈ღ★。

　　“这个规定对我们几乎没影响◈ღ★。”陈勤说◈ღ★，量化私募做资管业务的以中低频策略为主◈ღ★，高频策略大多用在期货和自营产品上◈ღ★。一年前爆仓的DMA（多空收益互换）产品◈ღ★、雪球结构衍生品大多采用了高频策略◈ღ★，而且用了很多通道◈ღ★，再加上高杠杆◈ღ★，风险一下子可以放大N倍黒崎◈ღ★。

　　对于高频交易◈ღ★，监管层面一直予以重点关注◈ღ★。2025年1月上旬◈ღ★，国内五大期货交易所同步修订期货结算相关规则以及违规处理办法◈ღ★，明确规定不得对交易所认定的高频交易者给予手续费减收◈ღ★，增加高频交易成本◈ღ★，控制过度投机◈ღ★。

　　“对高频交易进行限制的确有必要◈ღ★，我们也理解和支持◈ღ★，尤其对超高频交易◈ღ★，更要严格管理◈ღ★。”陈勤说◈ღ★，超高频交易特别依赖技术积淀◈ღ★，如果再有策略优势◈ღ★，就能通过加杠杆等方式无限放大◈ღ★，市场一有机会◈ღ★，就被几个头部机构瓜分◈ღ★。

　　但也有量化机构认为◈ღ★，超高频交易是科技进步的结果◈ღ★，初期投入非常大◈ღ★，海外市场已有完善的生态和流程◈ღ★。相比之下◈ღ★，国内机构还有不小的技术差距◈ღ★。

　　对量化投资的发展◈ღ★，监管层面一直非常关注◈ღ★。证监会网站显示◈ღ★，2月7日证监会召开投资者座谈会◈ღ★，明确提出“正确看待并健全量化交易监管”◈ღ★。

　　陈勤告诉中国证券报记者◈ღ★，春节假期前◈ღ★，有关部门专门召开了关于量化投资的闭门会议黒崎◈ღ★，“讨论了约4个小时◈ღ★，交流得非常深入”◈ღ★，可以确信的是◈ღ★，未来对量化投资的监管制度会越来越完善◈ღ★。

　　“经济学很重要的理论就是市场有效性◈ღ★。”管理资产规模数百亿元的某量化私募总经理王悦（化名）说◈ღ★，证券投资市场上有产业资本◈ღ★、游资◈ღ★、散户◈ღ★、主观投资◈ღ★、量化投资等多个主体◈ღ★。

　　王悦认为◈ღ★，市场无效性越强◈ღ★，超额收益率就越高◈ღ★，年化波动率往往很大◈ღ★。量化规模大起来后◈ღ★，主要指数的波动率从年化25%-30%降到20%◈ღ★，收益率也在下降◈ღ★，这恰恰显示市场变得更有效了◈ღ★。

　　“有观点说量化的交易量是不好的交易量◈ღ★。”王悦摇头不解地说◈ღ★，“那什么才叫好的交易量◈ღ★！”

　　王悦说◈ღ★，2019年以后◈ღ★，市场流动性越来越大◈ღ★，量化投资在一定程度上做出了自己的贡献◈ღ★，增加了市场的流动性◈ღ★。

　　关于量化喜欢砸盘的传言◈ღ★，接受采访的多家量化私募负责人都表示不大可能黒崎◈ღ★，“量化投资90%的策略是中性和指增◈ღ★，几乎满仓运作不朽情缘官方网站app下载◈ღ★，没有净卖出怎么会砸盘？”

　　一直进行投资交易的王悦认为◈ღ★，没有哪家量化私募会用仓位管理阿尔法（意思是大盘调整的时候◈ღ★，量化投资不会降仓位对市场造成抛压）不朽情缘官方网站app下载◈ღ★，量化投资可能会聚焦行业内其他品种◈ღ★，寻找平衡◈ღ★，比如白酒板块龙头股甲涨了◈ღ★，而龙头股乙没涨◈ღ★，量化投资可能会把乙的股价拉起来◈ღ★。

　　但不是每个参与主体都希望市场更公平◈ღ★、更有效◈ღ★。陈勤告诉中国证券报记者◈ღ★，一些游资希望市场暴涨暴跌◈ღ★，喜欢交易流动性低的小票◈ღ★。量化投资对大小票一视同仁◈ღ★，当游资乱拉的时候◈ღ★，会找到一些定价偏离中枢的品种帮助其价值回归◈ღ★。

　　随着竞争越来越激烈◈ღ★，任何一种成熟的投资策略都会更难获取到收益◈ღ★。“这几年超额收益率大幅下降◈ღ★，说明量化规模增大◈ღ★，有助提高市场的有效性◈ღ★，对散户也是好事◈ღ★。”陈勤认为◈ღ★，如果市场变得更有效◈ღ★，获得超额收益就很难◈ღ★，此时ETF是不错的投资选择◈ღ★。

　　“之前说量化投资是个高科技行业◈ღ★，说了十几年了◈ღ★，鲜有人信◈ღ★。”陈勤笑道◈ღ★，DeepSeek的出现◈ღ★，证明量化投资有非常强的高科技属性◈ღ★，有助于科技创新和技术进步◈ღ★。

　　量化投资行业精英荟萃◈ღ★，聚集了大量的科研人才◈ღ★。以杨林所属的私募机构为例◈ღ★，目前研发人员80人◈ღ★，其中博士占比30%◈ღ★。员工中有一半没参加高考◈ღ★，直接保送进清华◈ღ★、北大等名牌院校◈ღ★。

　　“量化机构一是有很多设备储备◈ღ★，二是有大量的人才储备◈ღ★，这两方面对高科技行业来说非常关键◈ღ★。”杨林说◈ღ★，如果把所有量化机构的芯片放在一起◈ღ★，就是重要的战略储备◈ღ★，在关键时刻非常重要◈ღ★。

　　多家头部量化机构负责人认为◈ღ★，“量化是国家金融安全重要一环”◈ღ★，随着A股市场进一步对外开放◈ღ★，海外投资者的进入将推动市场的量化投资比例上升◈ღ★，未来面临的竞争将更加激烈◈ღ★。

　　“一定要有属于自己的国际一流量化机构◈ღ★，来保证国家金融安全◈ღ★，就像Two Sigma对美国金融的影响一样◈ღ★。”杨林有点激动◈ღ★。

　　据了解◈ღ★，国内量化行业经过十几年的发展◈ღ★，吸引了大量优秀人才◈ღ★，在数据处理◈ღ★、技术和策略方面的能力已显著提高◈ღ★，少数头部管理人具备了一定的国际竞争力不朽情缘官方网站app下载◈ღ★。但和桥水等国际巨头相比◈ღ★，还有一定的差距◈ღ★，有些领域目前还处于下风◈ღ★。

　　量化投资是科技应用的结果◈ღ★。据介绍◈ღ★，全球前十大资产管理公司中◈ღ★，有7家采用量化投资◈ღ★，海外2024年排名前十的对冲基金中有8家采用量化投资◈ღ★。美国市场的量化投资占比约50%◈ღ★，而国内量化管理规模8000亿元◈ღ★，占全市场的比例不到30%◈ღ★。

　　一些资管机构人士表示◈ღ★，应当鼓励量化投资的多样性和创新◈ღ★，通过加强政策引导◈ღ★、提升人才培养和推动技术进步◈ღ★，促进各类机构共同发展◈ღ★。“随着科技实力的增强◈ღ★，量化机构会逐渐进军海外市场◈ღ★，构建全球化资产配置能力◈ღ★，为投资者创造跨越地域周期的价值回报◈ღ★。”王悦憧憬地说◈ღ★。